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融捷健康轉型告敗虧7.82億

2019-06-19 10:29:48 來源:
融捷健康轉型告敗虧7.82億

三次轉型后,主營按摩椅的融捷健康(300247.SZ)收獲的是一地雞毛。

融捷健康的前身是桑樂金,主營桑拿設備,2011年躋身資本市場,被稱為桑拿第一股。上市之后,經營業績連連滑坡,2015年開始,公司實施了系列并購,包括按摩椅、文化傳媒、干細胞等眾多領域,試圖構筑大健康產業版圖,公司也因此更名為樂金健康。

然而,接連并購轉型后,公司仍未走出經營困境。去年,公司創始人、實控人金道明家族通過協議轉讓及表決權委托方式將公司控股權轉讓給融捷集團,后者為同為安徽蕪湖的老鄉呂向陽控制。此前,呂向陽還通過二級市場增持了樂金健康部分股份。于是,公司再次更名為融捷健康。

然而,呂向陽接盤后,似乎還未真正動刀,公司的經營已經陷入困境。

根據更新后的年報,去年,融捷健康巨虧7.82億元,同比下降1255.21%,營業收入也下降了12.70%,為10.63億元。今年一季度,公司實現營業收入1.83億元,同比下降29.91%,凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)再次陷入虧損。

長江商報記者發現,導致融捷健康巨虧的,主要是此前收購的標的不少業績變臉,商譽減值6.42億元。

為了緩解經營壓力,呂向陽啟動瘦身計劃。公告顯示,繼擬出售全資子公司德國Saunalux公司100%股權和債權外,6月12日,公司又宣布出售孫公司樂馨管理58%股權。

累計虧損6.16億元

上市8年來,融捷健康尚未交出一份亮眼成績單。

2018年年報顯示,去年全年,融捷健康實現營業收入10.63億元,同比下降12.63%,凈利潤為-7.82億元,相較上年的0.68億元劇降1255.21%,扣非凈利潤為-7.95億元,同比下降1020.04%。

分季度看,四個季度的凈利潤分別為2511.20萬元、594.94萬元、1442.95萬元、-8.28億元。對比發現,一季度盈利能力較為正常,二季度出現明顯下降,四季度巨虧,主要是資產減值所致。

去年,公司資產減值合計為8.18億元,主要是應收款項計提的壞賬準備及對子公司深圳卓先、安徽久工健業發生商譽減值。具體為,壞賬損失1.02億元、存貨跌價損失3421.26萬元、商譽減值損失6.42億元、固定資產及無形資產減值損失1069.46萬元、可供出售金融資產減值損失380萬元。

去年巨虧7.82億元導致融捷健康元氣大傷。一年虧損不僅吞噬掉了公司多年積累,而且還使得公司未分配利潤為-5.95億元。

今年一季度,公司仍未從虧損陰影中走出。前三個月,其營業收入為1.83億元,同比下降29.91%,凈利潤為-2036.29萬元,同比下降181.09%,延續了去年以來的虧損。至此,公司未分配利潤為-6.16億元。這意味著,公司成立以來,扣除現金分紅后,累計虧損6.16億元。

融捷健康由金道明一手創立,上市之前一直經營桑拿設備。長江商報記者發現,上市前后,公司經營業績兩重天。

數據顯示,2007年至2010年,公司實現的營業收入為1.06億元、1.44億元、1.71億元、1.97億元,凈利潤為1651萬元、2645萬元、3582萬元、4544萬元,營收、凈利雙雙持續穩定增長。2011年,上市首年,凈利潤增至4648萬元。

上市次年,凈利潤開始變臉。2012年,其凈利潤為1927萬元,同比下降58.54%。2013年、2014年為1621萬元、1943萬元。2015年至2017年,借助并購標的貢獻的業績,凈利潤有所增長,分別為4084萬元、8563萬元、6770萬元。

上述數據顯示,2017年,融捷健康的凈利潤已經開始下降,降幅為20.93%。

多個標的業績爽約

原本經營業績不佳的融捷健康借助并購實施產業轉型,只是標的業績頻頻爽約,導致公司轉型告敗。

2015年是融捷健康發展轉折點。這一年,金道明對公司產業進行了重新定位,確定公司未來發展方向為大健康產業。為此,公司投資設立安徽樂金健康投資管理公司,以此作為資本運作平臺。隨后,公司進行了系列大規模并購,以此實現其產業轉型,同時更名為樂金健康。

融捷健康的第一次并購試水標的為深圳卓先實業。2014年底,公司出資1.08億元收購深圳卓先實業100%股權,因為溢價率高達9倍,公司因此形成8995萬元商譽。

2015年10月,融捷健康通過發行股份及支付現金方式作價8.10億元重組了安徽久工健業100%股權。此次收購,溢價率也達4.16倍。為了此次收購,公司配套募資2.03億元。

久工健業成立于2003年,主營產品為按摩椅、塑形椅及按摩小電器等。公司主要針對海外市場提供OEM、ODM等方式的代工生產業務,該部分收入占到總營收的95%左右,以自有品牌在國內銷售收入占比較少。

上述收購完成后,融捷健康產品從單一的遠紅外理療產品增加到按摩椅等按摩產品。

2016年3月,公司投資安徽中盛溯源生物,公司產品線借此從家庭健康產品的整合衍生到高科技的生物醫療、干細胞等領域。4個月后,公司作價4.48億元重組上海瑞宇健身、深圳福瑞斯兩家公司各100%股權。

當年9月,樂金健康出資1000萬元入股合肥影聯科技。11月,又出資2億元參股央廣聯合傳媒,獲得后者21%股權。

長江商報記者初步統計發現,算上2014年收購深圳卓先實業、2015年初收購的美國GOLDENDESIGNS公司,2015年至2016年的短短兩年時間,融捷健康累計投資并購了9家公司,合計耗資16.86億元。其產業涉及桑拿設備、空氣凈化器、按摩椅、干細胞、文化傳媒等眾多領域。

頂著大健康的光環,在產業并購刺激下,公司股價在這兩年期間接連上漲。實控人金道明也不斷提高股權率,2016年最高達99.25%。

然而,買來的業績終究靠不住,融捷健康的轉型也因標的屢屢爽約而告敗。

最先收購的深圳卓先實業在業績對賭期一過就變臉,2017年虧損1507萬元,去年再虧718萬元。久工健業在2015年至2017年業績完成率為100.44%,精準達標,去年立馬變臉,虧損6669萬元。

此外,公司收購的德國Saunalux公司持續虧損、對中盛溯源的投資收益接連虧損,公司投資設立的樂金投資等三家公司去年全都虧損。

標的業績齊刷刷變臉,轉型失敗,金道明無奈選擇清倉式撤退。

呂向陽股權質押率達99.99%

接盤遭遇巨虧,資本大佬呂向陽該如何扭轉乾坤?

去年三季度,呂向陽上位融捷健康實控人。截至目前,呂向陽及其妻子張長虹通過融捷集團合計控制融捷健康25.99%股權。

面對一次巨虧7.82億元、今年一季度仍舊虧損的不利局面,呂向陽坐不住了。

入主之后,呂向陽操刀的第一件事便是董監高全面更換。去年10月19日,金道明辭去董事長、總經理以及法定代表人等職務,退出管理層。同時,呂向陽接替其出任董事長,正式執掌樂金健康。邢芬玲出任總經理一職。邢芬玲自2013年加入融捷集團,歷任董事長產業投資助理、董事長辦公室主任、教育顯示產業管理中心總經理。此外,張翊、廖文琨、賈小慧等多名有融捷集團工作經歷的人接替了公司董監高職務。

在分析人士看來,呂向陽操刀的第二件事就是財務洗澡,即對并購標的該減值的減值、該剝離的剝離。

長江商報記者發現,今年4月以來,融捷健康似乎開啟了瘦身計劃。4月30日,公司宣布,鑒于德國Saunalux公司持續虧損,缺乏營運資金,已無持續經營能力,為進一步減少損失,擬將德國Saunalux公司100%股權和債權進行轉讓,價格為不低于1000萬元。6月12日,公司又宣布將樂金投資下屬公司樂馨管理58%股權對外出售,標的去年虧損387.64萬元。

除了出售虧損子孫公司止損外,融捷健康還對應收賬款進行處置。

今年4月,融捷健康與原公司實控人金道明簽署債權轉讓協議,將建材銷售渠道客戶交由金生金世代收的5446萬元應收賬款作價4558萬元轉讓給金道明。同時,將境外客戶截至2017年12月31日前的2327萬元債權作價1600萬元轉讓給李斌。

此外,公司還對存貨大幅計提跌價準備。去年,計提的跌價準備3564萬元,同比增長19倍,同時,還確認報廢損失1409萬元。

上述動作似乎為公司今年扭虧為盈創造了較好條件。然而,值得關注的是,呂向陽、張長虹夫婦100%持股的融捷集團持有融捷健康10.73%股權,截至去年,其股權質押率為99.99%。如果公司股價延續深度調整走勢,呂向陽也將面臨著不小風險。

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