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比特幣怎樣走出牛市形態

2019-06-18 15:18:33 來源:
比特幣怎樣走出牛市形態

TokenGazer通過標注今年的主要行情中 Coinbase BTC/USD 相對于 Bitfinex 正負溢價情況,發現 Coinbase BTC/USD 在今年的行情中起主導作用,TokenGazer認為 BTC 的定價權正在發生由 USDT 向 USD 的轉移。
比特幣走出牛市形態,USDT卻喪失對BTC的定價權
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比特幣年初至今走出牛市形態,定價權發生變化。
比特幣走出牛市形態,USDT卻喪失對BTC的定價權
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比特幣從年初至今走勢強勁,從上圖可以看到,其曲線形態完全不輸于2017年的牛市,似乎預示著周期性牛市的再度開啟。
不同的周期往往有著相似的價格形態和不同的細節,每個周期下價格變動的推動因素不盡相同。當價格推動因素出現重大變化時,發現并做出相應舉措的投資者將可能獲得更好的市場表現。
本篇《USDT正在喪失對BTC的定價權 》是TokenGazer官網于6月14日的更新內容,TokenGazer發現近階段 BTC 的定價權發生了變化,后續也會有相應延伸閱讀《USDT增發的最大受益者 》,第一時間掌握市場動態以及查看往期項目評級報告、深度研究報告、加密貨幣月報、策略分析、交易所數據。
比特幣走出牛市形態,USDT卻喪失對BTC的定價權
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最先引起我們注意的是:BitStamp 在4月10日獲得紐約 BitLicense,當天 BitStamp 在上漲行情中一舉消滅長期對 Bitfinex 的負溢價。在這次行情中,BitStamp 充當了市場的發動機,主導了市場的上漲。
在后續的觀察中,我們發現在今年主要行情中 Coinbase BTC/USD 相對于 Bitfinex 普遍存在行情上漲時正溢價、行情下跌時負溢價的現象。
這與2017年我們所觀察到的現象有很大的不同,我們認為這意味著今年比特幣的定價權正在由 USDT 向 USD 轉移,對交易量的分析也佐證了這一判斷。
比特幣走出牛市形態,USDT卻喪失對BTC的定價權
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上圖,我們標注了在今年的主要行情中 Coinbase BTC/USD 起主導作用的時間。
• 綠色陰影:在上漲行情中,Coinbase BTC/USD 相對于 Bitfinex 呈正溢價;
• 橙色陰影:在下跌行情中,Coinbase BTC/USD 相對于 Bitfinex 呈負溢價。
兩種陰影都代表著 Coinbase BTC/USD 在行情中起主導作用。若除去沒有明顯主導的行情,標注部分會占據時間軸上大部分比例。
比特幣走出牛市形態,USDT卻喪失對BTC的定價權
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在上圖對2017年的行情標注中:
• 綠色陰影:在上漲行情中,Coinbase BTC/USD 相對于 Bitfinex 呈負溢價;
• 橙色陰影:在下跌行情中,Coinbase BTC/USD 相對于 Bitfinex 呈正溢價。
可以看到 Bitfinex 起主導作用的時間在時間軸上占很大的比例,其余還有很大比例的時間里沒有明顯的主導者,Coinbase 主導的情況較少。
從觀察到的2017年和今年兩次行情啟動推動力的不同,我們有較高的置信度得出 BTC 的定價權由 USDT 轉移到了 USD 上的結論。
在下面的交易量分析中,這一結論得到進一步佐證。
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年初至今,隨著比特幣行情的升溫,各交易所的比特幣交易量也大幅提升。我們統計了主流交易所的比特幣交易量(交易對為 BTC/USD & BTC/USDT & BTC/JPY),可以看到交易量漲幅最高的為 Boinbase 和 BitStamp 兩家合規 USD 交易所,說明了 BTC/USD 在市場中相對于 BTC/USDT 影響力的提升。
比特幣走出牛市形態,USDT卻喪失對BTC的定價權
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從2018年11月9日開始,美債開始了長達半年多的暴漲,并且仍在上漲趨勢中。去年11月17日,美債漲到半年高位附近,而比特幣也是從11月17日開始本輪牛市。
我們很難忽略它們之間的關聯。對比比特幣和美債走勢,我們發現它們之間有很強的相關性。正是由于全球經濟放緩,債券價格相對當時已經很高,機構投資者需要買入避險資產。而比特幣持續一年的下跌正好為機構提供了完美的進場機會。
之后比特幣的走勢與美債10年期貨高度相關,說明機構投資者越來越將比特幣作為一種可選資產。機構的入場會增加 USD 的定價權,這應該是 USDT 對比特幣的定價權轉向 USD 的原因。如果機構持續入場,USD 的定價權將進一步增強。
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