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2020年這些投資機會最靠譜

2019-11-25 19:27:33 來源:
2020年這些投資機會最靠譜

據Wind梳理顯示,目前已有多家機構召開2020年策略會。涉及A股走勢、大類資產配置等多個方面。

A股2020年策略展望

券商年度策略展望來襲,2020年這些投資機會最靠譜

中金公司分析,越來越多的跡象表明中國消費升級與產業升級的趨勢未變,以大消費與服務為代表“新經濟”跑贏與投資相關的“老經濟”的框架并未動搖,在2020年仍可能繼續深化

中信證券年度策略展望報告認為,2020年,在宏觀經濟決勝、資本市場改革、企業盈利回暖的大環境下,A股將迎來2—3年的“小康牛”;節奏上,預計二季度和四季度表現較好,二季度市場風險偏好明顯改善,TMT和消費領漲;四季度基本面預期打開空間,工業和金融全面啟動,指數漲幅相比二季度更大。

華泰證券年度策略展望報告認為,2019年是影響A股估值修復的多個重要變量的拐點年;2020年,拐點后續趨勢的二階導斜率待驗。預計全年A股凈利潤增速10.9%、滬深300估值提升空間10%以上。

報告分析,2020年底至2021年,逆全球化對美股30年長牛根基產生的負面影響或將逐步顯現,而國內整體企業利潤率和貼現率或將受益于“逆全球化”,建議中長期坐穩逆全球化中的A股“順風車”。

招商證券投資展望報告分析,2020年可能出現流動性寬松,新增社融低迷的組合下的“資產荒”,全年走勢呈現券商年度策略展望來襲,2020年這些投資機會最靠譜走勢

報告判斷,股市流動性有望進一步改善。展望2020年,政策層面大力鼓勵發展權益類公募基金,并引導外資、保險、社保基金、養老金等中長期資金入市,增量資金仍有入市潛力。同時,在地產財富效應減弱、股市投資價值凸顯的階段,居民資金可能加快入市,并帶動公募基金規模持續擴張。

另一方面,隨著市場回暖,以及并購重組政策有所放松,股權融資有望繼續回升;限售解禁規模高位的情況下,仍需關注股東減持可能帶來的壓力。

報告測算結果顯示,2020年A股資金凈流入規模較2019年繼續提高,或達5000億元

興業證券年度策略報告認為,整體來看,2020年市場是中樞逐步震蕩抬升市為主,把握結構性機會。

展望2020年流動性寬松大趨勢、“十四五”規劃展望、開放加速為股票市場、相關產業帶來估值提升機會。而在國家重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下,真正屬于中國的權益時代有望正式開啟,A股正在經歷第一次“長牛”機會

聯訊證券年度策略展望報告認為,布局正當時,撥云將見日。

報告分析,歲末年初迎來政策密集期,行情有望被點燃,2020年有望挑戰3700點區域,上半年行情更為確實。

太平洋證券2020年度策略展望報告認為,2020年新興資本市場將受益于美、歐、日擴表開啟全球寬松潮。國內貨幣寬松空間打開,將利好銀行、地產等指數權重板塊估值修復,帶動A股滬指站上3200點。疊加成長5G產業鏈業績加速增長,形成戴維斯雙擊,進而引領滬指逼近3600點

中原證券年度策略展望報告分析,2020年A股將震蕩上行,有望迎來熊牛切換。雖然2020年A股將與2013年類似同處于估值修復期,且面臨朱格拉周期見頂回落壓力。但在內外貨幣政策保持寬松、資本市場改革開放加快推進的環境中,2020年A股中樞將震蕩上行,補庫存將決定熊牛切換時點,以估值驅動為主,業績驅動跟進,全年走勢預計前低后高。

A股配置展望

配置方面,中金公司分析,行業和主題配置上除上述新老分化背景之外,提示注意:

1、成長與價值風格目前估值分化嚴重,注重個股挖掘并注意落后板塊中的邊際積極變化;

2、資本市場持續開放與改革正在使得A股投資者結構機構化與國際化,影響配置行為;

3、2020年也是十八屆三中全會改革項目的對標年以及十四五規劃的醞釀起草年,可能也會帶來階段性的主題機會。

中信證券展望2020年A股配置,認為:

1、一季度堅持以低估值板塊防守。基本面預期與通脹壓制是主要矛盾,包括資本市場改革在內的政策也是關注焦點;市場有一定調整壓力,建議伺機而動,堅持對金融、消費以及醫藥板塊的配置。

2、二季度科技消費兩手抓。穩增長政策發力,內外流動性改善,疊加資本市場改革密集落地;風險偏好修復驅動市場上行。指數空間雖然有限,但預計TMT、消費領漲下市場活躍度較高,賺錢效應比較明顯。

3、三季度緩慢切換風格。基本面向上,政策重心轉向調結構,兩者此消彼長;美國大選漸近下外部因素的重要性提升,市場震蕩,TMT和消費行情分化,建議季末逐步切換風格,增配工業與金融板塊。

4、四季度超配工業和金融等權重板塊。盈利增速彈性提升,預期持續改善,“十四五”規劃漸行漸近,基本面與政策再次成為焦點。宏觀決勝后,“輕裝上陣”的工業與金融等權重板塊驅動下,預計上證綜指上行空間會大于二季度。

華泰證券報告分析,2020年市場風格難極致分化,仍可在風格相對估值差中找機會。配置思路重視toB端的行業、企業,行業配置沿5G周期順序關注終端(電子)和應用(計算機),另外關注2020年景氣向上的電動車的上游設備、中游零部件。

興業證券報告認為,2020年看好大創新、高股息和核心資。其中:

1、看好大創新,尤其是硬科技。看好進口替代和5G相關的產業鏈的細分領域,包括產業鏈的網絡基礎(5G網絡設備、網絡部件、5G終端),產業鏈的核心硬件(半導體設備、鋰電設備、激光精密加工、機器人等),產業鏈的關鍵應用(云計算、自主可控、新能源車),產業鏈的技術開拓(軍工)。

2、看好高股息資產的配置價值。全球負利率的環境下,從大類資產配置角度偏好收益率更高的權益類資產,尤其是高股息資產。以金融、地產、交運、電力公用等行業龍頭為代表的的高股息標的有望獲得長線資金的持續青睞。

3、長期持續看好核心資產獨立牛市。美國1980年代“漂亮50”表現跑贏標普500,相對收益的取得完全依靠超額業績所實現。中國當前類似美國1980s的環境,經濟增速平穩,產業結構優化;企業層面上公司在世界嶄露頭角;機構投資者(外資、養老金、理財)增配權益類資產,尤其是核心資產。核心資產絕不僅僅限于消費領域,各行各業的優質企業,有望成為核心資產。

債市2020年策略展望

券商年度策略展望來襲,2020年這些投資機會最靠譜

中信證券債市策略報告表示,展望2020年債市,穿越兩階段的迷霧。市場節奏有望分為兩階段,以CPI與PPI走向收斂為劃分:

1、第一階段為現在到2020年上半年,大類資產配置的關鍵詞是滯漲預期與貨幣政策節奏——GDP增速壓力與CPI豬周期疊加。滯漲預期將會對風險資產產生壓制,但貨幣政策并不會缺席,因此從資產配置的節奏來看無風險資產或類債券資產的短期性價比高過風險資產。

2、第二階段為2020年第二季度以后。隨著CPI與PPI從背離走向收斂,貨幣政策邊際放松的效應開始展現,流動性有望繼續向風險資產遷移,交易邏輯回歸到流動性外溢下的成長邏輯,此時風險資產的風格也將隨之切換到更具有盈利彈性的品種,債券可以提升風險偏好,配置方向包括城投信用債和部分頭部民企債。

國泰君安2020年債市展望分析,債市有望打破“牛一年、平一年、熊一年”魔咒,繼2017年熊市、2018年牛市、2019年震蕩市以后,2020年或仍將維持牛市格局。主導債市的短期矛盾在于豬通脹的最終高度和持續性,中長期矛盾在于地產投資的韌性。

報告認為,總而言之,債市長牛的根基仍然牢固,但短期或維持震蕩格局,預計2020年10年國債收益率波動區間為2.8%~3.5%,趨勢性做多的機會出現在2020年一季度中后期。

華泰政策2020年債市展望報告分析,本輪債市震蕩市核心邏輯沒有動搖,滯脹是表象,逆周期調節、降成本是貨幣政策重心,投資者缺資產與高負債成本壓力共存。我們維持利率絕對水平重于節奏的判斷。債市洼地機會幾乎被充分挖掘,明年操作難度增大,利率中樞緩降

策略建議方面,報告分析,短期調整幅度決定明年債市操作空間,更加注重利率債的波段機會,枕戈待旦,隨時準備“交易”;啞鈴型配置或許有助于規避政策風險;繼續挖掘信用債中的結構性機會,縱向挖掘城投債信用下沉機會,橫向關注部分ABS產品、永續債等;擁抱“固收+”策略。

華創證券債市展望分析,進入到2020年政策窄幅高頻調整,基本面數據結構分化,趨勢減弱,或使得債券市場仍以區間震蕩行情為主,票息策略或更為穩妥,可適當下沉資質縮短久期;利率債交易需要把握預期變化帶來的預期差,期限利差可作為交易時點的觀測指標之一。

招商證券展望2020年利率市場,2020年需重點關注的“潛在變量”。

1、“超級豬周期”之下,通脹風險卷土重來,判斷2020年CPI中樞將進一步上移至3.5%甚至以上,節奏上“先上后下”,春節錯位附近出現高點。

2、地產周期受到政策“抑制”,增速將面臨回落壓力,全年先下后上,受土地購置費分項“滯后效應”影響,低點出現在5月附近。

3、一季度可能出現通脹高點確認和地產增速回落的組合疊加,成為觀察貨幣政策能否進一步放松的關鍵窗口。

4、中外利差巨大背景下,外資買債行為可能成為需要考慮的“新變量”,但基于國際經驗,外資持債規模快速增加似乎難以改變利率趨勢。

東方證券2020年債市展望分析,2020年債市較難一路走牛,主要因為。

1、雖然經濟增速預計小幅下行,但是國內PPI中樞預計小幅抬升0.2%左右,而PPI對GDP平減指數的解釋力度更大,名義GDP增速料難明顯下行

2、在“預防性降息”臨近尾聲之際,2020年美債收益率易上難下;

3、在貨幣政策難以大幅寬松的情況下,我們認為短端下行空間有限。

因此,國內長端利率更多期待的是期限利差的收縮而非利率曲線整體明顯下移。

報告分析,從通脹,尤其是PPI走勢來看,1月和2月債市相對壓力較大,之后逐步回落,6月后預計再次上行;從社融基數情況來看,2020年1月和2月預計增速較高,之后回落概率大。從這些角度看,利率債1至2月見高點概率大,3月至5月是擇機進攻的較好機會,即“一年之計在于春”。

上海證券債市展望則認為,利率曲線下行仍是長期趨勢。但通脹短期高位的延續以及政策加碼下需求的回暖一定程度上或將會增加利率下行的曲折性。市場調整之時需多看少動,堅定信心。另外貨幣政策維持偏寬,降準降息仍可期待,也將有助于利率的向下。

報告判斷,預測十年期國債收益率利率走勢區間為2.8%-3.3%,10年期國開收益率區間為3.2%-3.7%。具體品種來看,由于寬貨幣持續向寬信用傳導,信用環境也將進一步改善,企業融資成本也有望下降,因此信用的表現或好于利率

國聯證券2020年債市展望分析,年初規避市場預期帶來的風險,也需關注短期因素改善的風險,同時尋找買點,控制久期;利率債機會或大于信用債;具體在信用債中,繼續關注穩健增長行業,增加關注周期行業;基建受重視和地方融資規范性加強的背景下城投債可持續關注,地產債則在房地產調控背景下相對謹慎;最后,可轉債在A股估值提升的背景下有望延續向好行情。

2020年大類資產配置

中金分析,展望2020年全年,預期回報率排序上股票>債券>商品,配置性價比排序上債券>股票>商品。其中:

1、債券:利率隨通脹波動,但下行趨勢未改。中外利差擴大提高中債相對價值,境外投資者配置需求有望繼續釋放,控制利率上行空間,匯率穩定會成為一個有利因素。高收益債信用風險仍存,需要更高的收益補償。

2、股票:除了ERP已經回歸均值沒有明確方向,利率下行、盈利增長、穩健分紅都有望給予正貢獻。隨著經濟增長波動率下降、投資者結構重構,A股波動率中樞有望下移,提高配置的性價比。關注股債相對吸引力的角逐和通脹的節奏。

3、另類和海外:黃金回歸分散風險的本質;資本品總需求仍是拖累;農產品相對較好。全球增長同步放緩和貨幣寬松趨同下,資產相關性指數處于高位,降低了全球配置分散風險的效果。而當前較低的波動率和歷史最高的不確定性指數間的分化也增加了風險。

4、基于BL模型測算,利率債、黃金和港股略高于均衡比例,信用債和A股基本持平,商品和海外略低于均衡比例。

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