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科創企業“后發先至”有何奧妙?

2019-06-18 14:03:43 來源:
科創企業“后發先至”有何奧妙?

首批企業即將走進科創板上市委審議會議的消息,引起市場熱議。無論從企業曝光率、保薦機構實力還是排隊次序來看,這些企業大多不算“前排兵”,首批上會也并非上交所刻意挑選。

那么,同在科創板的賽道上,為何有的企業可以“后發先至”,“彎道超車”?

其實,細究這3家科創企業“彎道超車”的原因,反而“大道至簡”——問詢回復已經合格,審核流程先走完了,自然也就先上會了。

回歸注冊制的初衷,以信息披露為中心的審核問詢,出發點正是從投資者需求出發。發行人和中介機構披露的信息,對買方的投資行為具有重要指導意義。以信息披露為中心的審核問詢,是從充分性、一致性和可理解性角度開展的。誰能先說明白、說到位,誰就能先走到科創板的“考場”中。

以天準科技為例,此前該公司在招股書中有比較多的廣告性的表述,對其核心技術的披露也僅停留在描述性用語上,很難讓人信服且完全體現不出這家公司的行業排名。

但在二輪問詢中,天準科技對其核心技術的描述非常扎實。比如,天準科技對競爭對手同類產品性能指標相關數據獲取途徑是否真實、時效性是否強做了闡述,并提示了可能存在無法獲取競爭對手真實數據的風險等。

事實上,“問出一家真公司”在科創企業“彎道超車”的實踐中體現得淋漓盡致。從首輪問詢到二輪乃至多輪問詢,從一般性提問到針對性發問,申報企業的真實狀況一一呈現,也為投資者決策提供了最有價值的信息。去人治、循法治,是注冊制下科創板審核的運行邏輯。

企業能夠上會,只能說明企業將情況“說明白了”。但最終是否能過會、過會后是否能發行成功,還是未知數。

“考生”踏出審議會議室后,將面臨什么樣的新挑戰,也即將全方位呈現在市場面前。

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